【午评】生产端通胀压力减小,社融数据不及预期,央行提高外汇存款准备金率

【PPI同比回落,但CPI同比较快速攀升】

事件:中国11月PPI与CPI“剪刀差”缩小。国家统计局数据显示,11月份,中国CPI同比上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.8个百分点,并创15个月新高,环比则上涨0.4%;PPI同比上涨12.9%,涨幅比上月回落0.6个百分点,环比持平。统计局表示,11月份,随着保供稳价政策落实力度不断加大,煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制,PPI涨幅有所回落。

点评:11月,煤炭、金属等能源和原材料价格整体较大幅回落,是PPI同比放缓的重要因素,当前海运价格下降且Omicron对经济的冲击整体偏小,或使得生产端的通胀压力下降。不过需要警惕的是,需关注生产端通胀向消费端的传导,尤其是市场普遍预期明年CPI同比将趋势回升,对市场情绪形成一定压制。

 

【实体融资需求依然偏弱,社融数据整体不及预期】

事件:央行数据显示,中国11月M2余额同比增长8.5%,预期为8.7%,前值为8.7%;人民币贷款增加1.27万亿元,预期为1.53万亿元,前值为8262亿元;社会融资规模增量为2.61万亿元,比上年同期多4786亿元,预期2.8万亿亿元,前值1.59万亿元。

点评:11月,社融同比10.1%,相比于10月回升0.1个百分点。货币政策已定调积极,边际上有所放松,12月央行先是降准0.5个百分点,再是将支农、支小再贷款利率下调0.25个百分点。在货币政策边际好转的时候,社融大概率已经见底,这对市场情绪形成一定支撑。M2同比增长8.5%,增速比上月末低0.2个百分点,非银金融机构存款减少是M2同比下滑的主要原因。具体看,实体融资需求依旧偏弱,企业中长期贷款占比偏低,信贷质量偏差,专项债拟投向的优质项目偏少。近几个月来,信贷数据显示中长期贷款占比偏低,银行使用票据冲量。实体融资需求依然偏弱,企业融资结构仍呈现短期化特征,企业中长贷乏力,整体社融有所改善但结构偏弱,对A股呈弱负面影响。

 

 

【央行决定上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点】

事件:央行宣布,为加强金融机构外汇流动性管理,决定自12月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,由现行的7%提高到9%。此为央行年内第二度调升外汇存款准备金率。消息公布后,人民币兑美元汇率大幅跳水,离岸人民币一度跌破6.38关口,较日内高点跌近450个基点;在岸人民币夜盘则逼近6.38关口,较日内高点跌逾370个基点。昨日人民币兑美元中间价报6.3498,调升179个基点,并创2018年5月15日来新高。

点评:今年6月以来,人民币在美元快速攀升的背景下仍对美元较大幅升值,引起市场对人民币可能快速贬值的担忧,尤其是中国近期降准和定向降低再贷款利率后,这种担忧加剧。但就目前看,美国疫情快速蔓延,就业恢复缓慢,而中国疫情控制较好,出口持续超预期,中美利差维持在高位,叠加结汇需求强,对人民币仍有支撑。不过随着中国政策定调积极,而美国拟加快货币收紧节奏,叠加Omicron对国外的冲击可能较小,较长期人民币兑美元有贬值压力,预计北向资金大幅净买入的势头将缓解,甚至短期有持续净卖出的可能,对A股呈负面影响,央行提高外汇存款准备金率是为了应对可能到来的汇率波动风险。

 

 

 

原创转载声明:本站研究报告均为独家原创内容,内容版权归金信期货所有,如需转载请注明来源金信期货研究院。
风险免责声明:文章内容为研究员个人观点,仅供参考,并不构成任何投资建议及入市依据。凡据此入市者,风险和责任需由使用者自行承担。

合格投资者鉴定
投资者适当性鉴定

投资者符合期货公司资产管理业务合格投资者相关标准,满足以下要求:

1、符合《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第三条规定的“合格投资者”是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。

(1)具有2年以上投资经历,且满足以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于50万元。

(2)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

(3)依法设立并接受国务院金融监督管理机构监管的机构,包括证券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期货公司及其子公司、在中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)登记的私募基金管理人、商业银行、金融资产投资公司、信托公司、保险公司、保险资产管理机构、财务公司及中国证监会认定的其他机构;

(4)接受国务院金融监督管理机构监管的机构发行的资产管理产品;

(5)基本养老金、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);

(6)中国证监会视为合格投资者的其他情形。

合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30 万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100 万元。

2、投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理产品。如法律法规对合格投资者有新的规定的,依据最新规定执行。

3、投资者未被法律、法规、监管机构或公司内部决策程序限制参与期货资产管理业务。

记住我的选择,不再显示