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经济全面复苏基本确认——1-6月经济数据点评

内容提要   

二季度GDP同比3.2%,预期 2.9%,前值 -6.8% 1-6月固定资产投资同比-3.1%,预期-3.5%1-5月为-6.3% 6月社会消费品零售总额同比-1.8%,预期0.5%,前值-2.8% 6月规模以上工业增加值同比4.8%,预期4.5%,前值4.4%

1、二季度第一产业、第二产业和第三产业GDP不变价同比分别为3.3%4.7% 1.9%,较一季度分别上升6.514.37.1个百分点,显示第二产业复苏最快,第一产业和第三产业复苏偏慢。展望下半年,我们认为,全球复工复产稳步推进,外需有望持续回暖,制造业复苏叠加服务业回暖,内需稳定攀升的确定性高,叠加国内货币政策和财政政策相对宽松,全年GDP不变价同比增速有望达到3%

2、就三季度投资大类看,在全球复工复产推进的背景下制造业投资增速大概率趋势回升;由于房价的高位、房地产的高库存、人口结构的老龄化以及中央定调不以房地产作为短期刺激经济的手段,房地产投资增速或已接近高点; 1-6月专项债发行金额占全年目标的63%,按近三年1-9月地方专项债发行金额占当年目标约90%的节奏,三季度地方专项债发行速度或边际加快,基建投资增速大概率明显加速。

3、二季度我国居民人均可支配收入回升明显,累计名义同比、累计实际同比和中位数累计同比较一季度分别回升1.62.61.2个百分点,三季度居民收入同比有望继续攀升,我国内需回暖的确定性高,汽车、家电等耐用品消费有望明显提升。

416个已经公布工业增加值当月同比的行业中9个行业增速放慢,大部分行业工业增加值当月同比下滑,说明我国经济复苏偏慢且各行业复苏进度不平衡。6月我国消费品类出口金额同比大幅攀升,显示外需明显提振,下半年全球复工复产有望稳步推进,外需或继续回暖,叠加我国居民收入增速回升,我国工业增加值同比或趋势加速。

 风险提示

疫情在全球超预期蔓延,中国疫情超预期爆发,出口增速大幅下跌,美元指数大幅走强。

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合格投资者鉴定
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(1)具有2年以上投资经历,且满足以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于50万元。

(2)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

(3)依法设立并接受国务院金融监督管理机构监管的机构,包括证券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期货公司及其子公司、在中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)登记的私募基金管理人、商业银行、金融资产投资公司、信托公司、保险公司、保险资产管理机构、财务公司及中国证监会认定的其他机构;

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